供应及成本支撑，PE期货逢低做多

5月中旬以来，原油及乙烯连续上涨，成本支撑增强，国内石化集中检修，石化开工负荷降至90%以下，石化库存降至正常水平，供应及成本端利好支撑上涨。

图1：PE期现货走势图

5月下旬以来，国内新增石化大修装置明显减少，部分检修装置开车，进口供应预期上升，压制期货反弹步伐，不过6月中旬起石化检修再次增多，供应端利好再次增强。

6月石化集中检修利于库存消化

表1：6月国内PE检修计划（产能单位：万吨/年）

6月石化大修涉及产能在200万吨左右，计划损失产量在20万吨左右，与5月份相差不大。不过7月份以后国内大修装置明显减少，石化供应量逐步上升。

石化库存降至正常水平

图2：国内石化聚烯烃库存走势图

截至5月26日石化聚烯烃库存降至76.5万吨，较上周下降10万吨，较去年同期下降3万吨。石化库存下降一方面是国内检修增多，石化开工负荷降至90%以下，目前在86%附近，尽管6月初预计升至90%附近，不过6月中旬以后可能降至82%附近，供应利好将会增强；另一方面原油及亚洲乙烯连续上涨，刺激石化上调出厂价，带动市场投机性需求。

6月至7月新增产能投产

表2：2020年国内PE石化扩能计划

2020年下半年国内石化扩能较多，其中6月至7月计划新增产能225万吨左右，预计8月份开始石化供应压力逐步上升。

总结

6月中旬起检修再次增多，供应压力有望下降，期货可择机逢低多，不过6月至7月新增产能计划投产，预计三季度后期供应压力再次增加，届时期货维持逢高空思路。

责任编辑：张玉洁

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