原油见底、收储美棉、疫情见顶等，这些均支撑市场。但转折还需等到5月下旬。
市场表现
本周，郑棉大幅上涨，但保持在区间（10800—11800元/吨）内。基本面上，原油见底、收储美棉、疫情见顶等，这些均支撑市场。技术上，历史低点支撑有效。但转折还需要等到5月下旬。
今日，主力2009合约报11460元，周涨幅60元。
影响因素及分析
国际油市的企稳，缓解了郑棉市场的紧张情绪。另外，市场传闻国家讨论了农产品的增储方案；其中包含进口美国棉花。如此提振了纽约棉花。对于美棉，我们有一个基本判断是：最坏时期过去了，市场正处在见底回升阶段。
海外疫情方面，新增确诊人数呈现“三峰顶”结构，估计疫情拐点将在5月前后显现。有消息称，欧美各国正在积极寻求5月份复工复产。如此看来，如果海外疫情真的出现下滑，那么，在全球极度宽松的货币策略下，后期棉花消费有望企稳并逐渐恢复。
据最新消息，全疆棉花春播工作基本收尾，南疆播种早的棉田，种子开始破土发芽。后期，国内棉花进入生长阶段，天气好坏将决定后期产量。据调查，2020年我国棉花意向种植面积4618万亩，同比下降4.1%。
截止3月底，全国棉花商业库存463万吨，月环比-6.7%，同比+11.3%。处于历史高位水平。
仓单方面，注册仓单小幅减少。截止4月23日，郑棉注册仓单28091张，折合棉花112.3万吨（较上周-1.4万吨）。距2005合约交割不到一个月，其交割量将达百万吨！
国储方面，总库存已经补充至230万吨。此次购买美国棉花，应当是继续补充国储库存。另外，去年，国储棉轮出是从5月份开始的。今年呢？至今还没有官方消息。
据4月USDA最新数据，中国方面2019/2020年度新棉产量为594万吨，同比-10.8万吨；因疫情调降了消费量为762万吨，同比-99万吨；因产需缺口（168万吨）导致期末库存下降10.2万吨至767万吨（库存/消费比为100%）。全球方面，调整后的供需数据明显利空。但是，我们可以设想：疫情完后，中国及全球消费逐渐回暖与恢复，供求关系有望改善。
结论及策略
至今，海外疫情的控制已显露曙光。这将影响后期全球及国内的棉花需求。也就是说，郑棉市场有望在此一带构筑底部。然而，这需要时间，因为5月交割的压力依旧沉重且消费处于淡季。我们推测：当5月交割完后，天气炒作、需求回暖成为主导因素，郑棉市场有望触底回升。（作者单位：国联）
责任编辑：孙亚宁
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