春节过后新冠肺炎疫情席卷全球，重创全球经济，而令塑化商品市场雪上加霜的是欧佩克+等相关产油国减产协议谈判失败，产油国大打价格战，国际油价崩盘，甚至一度出现负值。疫情影响以及油价暴跌造成的成本坍塌，使得多数塑化品种暴跌，价格腰斩品种比比皆是。
不过随着疫情的扩散，口罩需求大增，作为口罩原材料的聚丙烯迎来了极大利好。在塑化品种普遍遭遇暴跌的同时，聚丙烯受口罩需求刺激，表现出极强的抗跌性，价格反弹时又领涨塑化市场，使其成为塑化品种资产配置中的多配选择。
疫情全球扩散 口罩需求激增
春节后新冠疫情由内而外扩散，截至4月28日全球累计新冠确诊患者超300万吨。疫情扩散后口罩需求激增，尤其是国外口罩产能不足，国内口罩不仅需要满足国内民众需求，更要出口国外支援其他国家。
据推算，目前国内口罩日产量已经超过15亿只，其中绝大部分出口，近期国内口罩日出口量已经超过10亿只。目前口罩70%为一次性医用口罩，30%为N95口罩，每只医用口罩消耗PP纤维料4g左右，N95消耗8g左右，再加上专业熔喷布的需求，如此推算口罩对PP日需求已经超过1万吨，相当于增加PP需求15%甚至更高，暂时改变了PP供需格局。
口罩原材料价格一度暴涨
口罩需求激增，口罩相关原材料价格也水涨船高，其中口罩最核心部分熔喷布，因为货源紧缺价格暴涨，一度超过50万元/吨。由于熔喷布紧缺且价格高利润丰厚，部分贸易商通过对高熔纤维料调试，生产山寨熔喷布，刺激纤维料价格大涨。清明节前纤维料价格尚在7000元/吨附近，节后大幅拉涨，一度出现日涨数千元的情况，进而带动PP相关品种全面暴涨。虽然近期有关部门加大对熔喷布的监管，纤维料价格大幅下跌，但是目前纤维料价格依然偏高。
标品排产受挤压，货源偏紧
受口罩炒作影响，PP纤维料需求大增，价格也一度暴涨，高额利润驱动下PP生产企业纷纷转产纤维料，纤维料生产比例一度接近50%，创历史新高。纤维料比例大幅提高，挤压了其他品种的排产比例，尤其是标品拉丝比例急剧下滑，最低跌至10%附近，创出历史新低。虽然近期拉丝比例有所反弹，但依然在25%附近，远低于正常水平，且最近一个月拉丝供应持续减少已经造成拉丝货源紧缺的既定事实。随着交割日期的临近，标品货源偏少，对PP提供了较强的支撑。
未来潜在利空——扩能压力陆续兑现
2019年以来，PP再次走上扩张之路，2019年PP扩能超过200万吨，产能基数逐渐增大。2020年PP扩张压力不减，有近600万吨产能有待释放。目前来看，恒力石化两条线已经实现稳定量产，浙江石化两条线也接近量产，即2020年以来已有130万吨投产计划兑现。3月底沧州利和知信也开始试车。目前PP开工率维持在90%附近的相对高位，产能基数增量明显，PP供应压力较大。
未来潜在利空——利润挤压空间极大
春节后油价暴跌，但是PP表现出极强的抗跌性，PP利润也大幅修复，不仅扭转了前期亏损的状态，近期利润已经超过3000元/吨，成为所有塑化品种中利润最高的品种。虽然近期口罩刚需以及拉丝紧缺支撑下，PP依然具备多配属性，但是后期若疫情控制，PP回归基本面，单纯从利润角度来讲，PP有极大可能性成为空配选择。
小结
国外疫情严重且国内复工复课，口罩刚需大幅增加且远超预期，纤维料生产比例居高不下，拉丝比例依然维持25%左右，标品偏少对PP有较强支撑；油价绝对值偏低但PP偏高，油制PP利润依然在2500附近，有较大的挤压空间，不过丙烯价格受液化气价格支撑价格坚挺，对PP有一定支撑；下游需求不温不火，后期进入PP传统淡季，PP传统需求有所萎缩；前期PP大涨曾引发进口订单大增，预计后期或集中到港。综合来看PP口罩刚需较大且拉丝供应偏紧状态暂未有效改善，05合约交割临近，PP近期仍具备多配属性，后期扩能及进口压力增大，不过拉丝比例恢复之前谨慎做空。
责任编辑：李国雷
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