美国主产区天气干旱，印度棉区正遭遇蝗虫肆虐。这些因素可能影响到全球的棉花产量。
市场表现
本周，郑棉市场突破区间的约束，因天气与虫害的困扰。前期，2009合约的波动区间在10800—11800元/吨。消息上，美国主产区天气干旱，而印度棉区正遭遇蝗虫肆虐。一旦，这些因素影响到全球的棉花产量，那么，郑棉有望进入天气与虫害的炒作时期。
今日，主力2009合约报11985元，周涨幅505元。
影响因素及分析
近期，中美关系出现动荡与恶化。这会影响美国棉花的进口以及中国对美纺织服装的出口。
然而，对市场更为直接影响的是：美国棉花主产区德州出现较为严重的干旱；同时，印度则遭遇前所未有的蝗虫。不过，当前还无法评估这两个因素对全球棉花产量的影响，因为这均在早期。
对于郑棉，当前大的宏观环境是：原油底部基本确立、疫情蔓延有望得到控制。因此，我们预估：下半年，全球棉花消费有望触底回升。
仓单方面，出现持续减少。截止6月4日，郑棉注册仓单折合棉花为92.9万吨（较上周-4.2万吨）。今年2月份，注册仓单曾达到150万吨的峰值。可见，郑棉的库存压力正在迅速减轻。另外，往年这个时候国储棉拍卖已经进行，但今年至今还没有消息。说明什么？
由此可见，黑暗已经过去，郑棉市场的底部业已形成。当下，将从产量与需求两方面观察。
据5月USDA数据，中国方面2019/2020年度新棉产量保持在594万吨；因疫情大幅调降消费量121万吨至740万吨；致使期末库存反升至789万吨（库存/消费比为106%）。另外，USDA给出了2020/2021年度的预测数据，我国产量减少而需求回升，导致库存减少46万吨至742万吨。因此，从长期看，郑棉市场未来价格重心向上是可以期待的。
进入6月，北半球棉花进入生长关键时期。据悉，我国棉花播种面积4615万亩，同比下降4.15%。全球棉花的种植面积下降了4%。由此，种植面积的下降会使得市场对于天气和虫害的敏感。
据海关，1—4月份，我国纺织服装出口额为666亿美元，同比减少12%。由于海外疫情依旧比较严重，全球复工复产较为缓慢，影响至全球棉花的消费需求。后期，这方面有望逐渐走强。
3.结论及策略
今日，郑棉的突破预示着黎明的到来，酝酿两个多月的底部终于形成。
尽管中美关系时常困扰着市场，但当下的市场焦点集中在两个方面：棉花生长情况如何？后疫情时代，全球及中国的消费回暖何时加强？（作者单位：国联）
责任编辑：孙亚宁
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