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【黑色专题】过磅变理计，关注钢材月间差套利机会
专题摘要 1、2021年7月9日，上海期货交易所发布公告，修订《上海期货交易所螺纹钢期货合约》，新规则自RB2208合约开始实施，此次修订将螺纹从原本交割以实际称重方式计量（标准仓单的实物溢短不超过±3%，磅差不超过±0.3%），调整为以理论计重方式计量（每一仓单的实物溢短不超过±3%）。经过此次变动，更好顺应了现货市场发展变化，一方面更符合市场参与者的使用习惯，另一方面，期现联动更加方便直观。2…- 130
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MPOB月报解读：马棕油产量大幅减少；库存降幅高于预期
北京时间2月10日中午12:30 马来西亚棕榈油局MPOB公布1月供需报告显示，马棕油产量环比减少13.54%，降幅高于市场预期。1月份是马来西亚棕榈油产量的低谷期，疫情限制措施导致种植园劳动力持续短缺，加上去年底的大雨引发主产区出现洪水，加剧了产量的下滑。进口环比减少31.31%，降幅高于市场预期；出口量环比减少18.67% ，降幅低于市场预期。而库存量环比减少3.85% ，降幅高于市场预期，此…- 18
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USDA专员报告：下调巴西2021/22年度大豆产量预估至1.36亿吨
USDA发布专员报告称，对2021/22年度巴西大豆种植面积的预测下调至4040万公顷，将巴西大豆产量下调至1.36亿吨。 该报告分析指出，本季播种开局乐观，与去年相比，多数大豆按时播种。但是遭遇到极端天气，一些地区干旱，另一些地区降雨过多，抑制了创纪录收成的预期。因此，报告还将2021/22年巴西大豆出口预测下调至8800万吨。 基于2020/21年度的强劲表现，报告将巴西大豆出口预估上修至88…- 67
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【中粮视点】棕榈油：马来国内需求超预期
摘要本次12月MPOB的报告除国内需求，其余大致符合外界机构市场预期，在目前油脂高价位状态下，市场对于产量端的重视甚于库存端的绝对值，国内需求作为MPOB平衡表的调节项在2021年5月份已经出现过类似情况。在南美近期天气炒作的背景下，CBOT豆系呈现上行趋势，国内外油脂近期偏紧的状态暂时无法明显缓解。后期需要继续关注马来西亚的外籍劳工数量。 2月MPOB供需报告解读： POB发布了12月供需报告，…- 33
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【期权】12月商品期权运行分析：成交降温，隐波下行
作者：美尔雅期货 期权小组核心内容2021年12月商品期权交投活跃度下降，总成交量为2226万手，日均成交97万手，环比减少18%。其中上期所商品期权日均成交13.2万手，降幅1%为最少。12月商品期权总行权量达36.2万手，由于多数1月期权主力合约到期，行权数量大幅上升，环比增加269%。按农产品、化工和金属分板块来看，12月农产品类期权成交量最多，占总成交量近一半。金属类商品期权82.5亿占总…- 39
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PX：投产周期下，PX利润能否继续修复？
作者：美尔雅期货 化工分析师 赵婷随着民营大炼化一体化装置的投产，PX也处于投产周期中，PX作为PTA的直接原材料，对PTA的影响较为直接，2021年由于PTA检修增加且PX仍有新增产能投产，PX-石脑油价差被压缩至历史低位。新年伊始，PX装置检修计划出炉，PX-石脑油价差后市如何发展？一、PX工艺流程简介由原油制PX的过程涉及到原油-石脑油-BTX（石油芳烃BTX，纯苯，甲苯，二甲苯）-MX（混…- 35
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豆棕油价差走势点评：马来天气炒作，YP再次走弱
近期豆棕油期货（YP）价差再次出现大幅回落，我们认为这波价差回落主要是棕榈油和豆油基本面预期的强弱差异造成，棕榈油强，豆油弱。 根据产量和出口的高频数据，2021年12月马来西亚棕榈油仍将是降库（市场普遍预期库存降至170—175万吨，11月库存为182万吨），另外由于马来半岛主产区（占产量30%的区域）遭受严重洪灾，以及马来从印尼、孟加拉、印度引入劳工迟迟没见实质进展影响，市场担忧2022年1月…- 20
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贵金属：一张没有用的平衡表
懂得贵金属研究的都知道，与其他大宗商品不同，他的供需研究，对价格的影响及其微弱，尤其是黄金。传统平衡表的招式在此变得“无用武之地”，但每年还总有朋友找我要，而且我自己也会觉得没个平衡表，不是个好研究员……其他品种可以精确的周度，但金银全球年度的是绝对够用的。 一、黄金：2022年全球过剩缩小 预估2021年，经历2017-2020年度矿业投资大幅增加后，金矿供应稳步增长，金矿产量同比增加3.65%…- 16
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甲醇关键数据监测，供需驱动双弱
甲醇近两日波动收窄，表现欠佳。维持观点，供需驱动双弱——海外限气停车不及预期+淡季缺正面驱动+诚志尚未重启等，仅靠大唐烯烃重启来提振行情是不够的。下方支撑仍在2400/2500点左右。甲醇短期走势受到能化淡季+油价承压的偏弱资金氛围的影响，弱势震荡为主。- 41
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用数据说明：社库数据对沪锌交易胜率有多大幅度的提高
本文来自美尔雅期货 一、社库数据 库存是一个存量概念，它就像一个蓄水的大池子，是市场供给与需求对冲后的结果。库存的变化一定程度上可以反映市场当前的供需情况。与沪锌相关的库存有多个（关于沪锌各类库存的介绍可见往期文章），其中社库是被市场人士关注最多的库存之一。 锌的社会库存主要分布在中国上海、广东、天津三地，过去三地中属上海地区的库存最多，近年来天津地区库存占比逐渐增大。 根据基础的库存理论，库存环…- 22
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生猪进入剧烈去产能阶段，而非恢复阶段
12-14年的生猪去产能阶段 行业头均亏损最大值在350元/头，持续时间2年，有效去库存去产能时间1年，利润率-25%左右，比较极限。 18-19年的生猪去产期阶段 行业头均亏损最大值在400元/头，持续时间1.5年，由于非洲猪瘟，有效去库存去产能时间大约0.75年，利润率-25%左右，比较极限。 21年——？的生猪去产能阶段 过去猪周期头均亏损最大值400元/头，去产能周期比较平滑。这一轮猪周期…- 18
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2021期货从业考试计划
为保证行业发展需要，2021年7月和9月期货从业资格考试将先行开放期货公司及开展中间介绍业务的证券公司集体报名，再开放个人报名：7月期货考试集体报名时间为2021年6月4日-6月10日，个人报名时间为2021年6月11日-6月25日；9月期货考试集体报名时间为2021年8月9日-8月15日，个人报名时间为2021年8月16日-8月25日。考试机位有限，先到先得，报完即止。- 16
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SMM：限电措施对金属行业影响
本轮南方电网错峰用电对上游铜冶炼企业没有影响，但对广东各用铜行业或多或少都造成影响，尤其是对用电量较大的铜管、板带、铜棒、电缆漆包线和家电行业的产量都造成一定影响，不过暂时来看影响仍在可控范围，估计每周会影响半天左右的量。 由于降水量偏低，云南以对省内电解铝企业实施错峰用电措施，以降低负荷，据SMM统计，2021年4月末云南运行电解铝产能386万吨，此次限电影响预计在7.6-38（降低负荷约2%-…- 17
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豆粕市场还远未到转势的时候！
作者：吴文汇 进入五月份以来，国內期现市场开始逐渐同步起来，现货成交开始转好，期货价格也是一路走高，最高价格接触前期3800点高位。随着上周USDA的月度报告中性及国内商品减温的态势，国內豆粕期货回调幅度已接近200点，但现货价格只回调了100到120左右，现货价格调整的幅度明显小于期货价格，也显示出目前下游需求转好的态势，但目前豆粕期现价格高位，美豆又缺乏明显的促进动力，期现价格下一步会如何演绎…- 28
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油价早报：国际油价上涨
5/17：欧美需求回升迹象让市场对能源需求前景乐观，这抵消了印度新冠肺炎病例激增及管控措施带来的担忧。虽然印度疫情打压市场信心，但市场对于石油需求复苏的前景依然乐观，此外美元汇率增强也提振市场气氛，WTI涨至两年来最高,布伦特涨至3月份以来最高。 截至5月17日收盘：6月WTI涨0.9报66.27美元/桶，涨幅1.4%。7月布伦特涨0.75报69.46美元/桶，涨幅近1.1%。SC2107涨7报4…- 18
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进一步健全“一竿子”到底的维权机制-博易大师
证监会副主席阎庆民在2021年“5.15全国投资者保护宣传日”活动讲话中表示，证监会将进一步健全“一竿子”到底的维权机制。发挥投资者行权维权“机制群”效应，推动投保机构代表人诉讼常态化开展，充分发挥投保利器作用。践行新时代“枫桥经验”，提升证券期货纠纷多元化解的制度化、规范化水平。总结先行赔付等机制成功经验，丰富支持诉讼实践案件，推广有益做法，为投资者提供更加便捷的法律服务。- 19
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七成分析师仍然看多-博易大师
期指昨日小幅冲高回落，收出阳十字星。对于今日行情，分析师依然保持乐观态度，看多者占七成。 期货日报记者昨日盘后的调查结果显示，分析师看多者仍以70%的比例占据绝对优势，看空比例由26%小幅降至20%，看平比例为10%。部分分析师认为，最新公布的进出口数据不及预期，以及CPI涨幅超预期，均对昨日早盘形成了压制，不过盘面在消化了利空之后并没有延续弱势。 昨日市场交投依然比较清淡，短期内期指或将维持振荡…- 21
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证监会阎庆民：研究建立投资者保护专项赔偿基金-博易大师
证监会副主席阎庆民在2021年“5.15全国投资者保护宣传日”活动讲话中表示，证监会将紧紧围绕推进新证券法的贯彻落实，加快有关配套规章制度的制定、修订，抓紧完善相应的工作措施和标准。适时研究启动制定投资者权益保护条例。研究建立投资者保护专项赔偿基金。- 18
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财富管理转型 券商大有可为-博易大师
证券时报头版评论称，金融机构财富管理转型喊得震天响，但实际效果各异。日前，中国基金业协会首次披露了销售机构公募基金销售保有规模。从数据看，银行虽仍为市场最强渠道，但家数上并不占优势；一直被看作“弱势”渠道的券商，表现非常亮眼。在金融越来越开放的当下，在国家前所未有地重视资本市场的背景下，在让全民分享中国经济高速发展成果的政策指引下，在中国未来财富管理大市场中，证券公司依然大有可为。- 12
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猪价长线或继续走弱-博易大师
五一节前，部分屠宰企业有备货需求，对局部猪价有小幅支撑，但大肥猪充斥市场，且需求整体疲软，猪价在节前震荡走弱；五一期间，虽餐饮消费趋增，但对猪肉和生猪价格支撑效果较弱，猪价依然不断走低。节日的短期利多因素兑现后，需求再降，猪价继续走弱的风险加大。- 24
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