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油脂弱预期转至强现实 宽幅震荡或为主基调
第一部分 前言概要 6月植物油价格受马来超预期增产累库导致的供需失衡而大幅走弱，叠加宏观方面美联储对2022年后具有较强的加息预期，大宗商品市场面临流动性缩紧带动需求走弱的预期，植物油因而出现供需面和宏观面共振式下跌。因交易供应增长的预期，油09成为最弱的合约，相对比豆油和菜油较为抗跌，但植物油在6月中旬前整体回落高达600点，91月差整体呈现缩小趋势。 如果说此轮油脂价格的回调可以预见到，而回调…- 28
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狂涨230！期钢继续飘红！暴雨来袭，钢价还能涨？
“下大雨，没生意！” “今天成交很差！” “继续观望！” 我似乎听到了大家的心声！ 本周第一个交易日，期钢上行略显乏力，尽管收盘仍保持上涨，但相较于上周五夜盘涨幅明显收窄。目前，现货市场受京津冀等地暴雨极端天气影响，需求受阻，成交不畅，钢价持续上涨动力略显不足。 先来看看市场报价情况： 期钢涨势放缓，现货报价上涨 期钢今日涨幅收窄，期螺上涨76收报5432，期卷上涨83收报5828，石上涨17收报…- 21
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不锈钢供需两旺, 预计后市宽幅震荡
2021年上半年不锈钢价格整体呈现震荡上涨走势，较2020年底上涨22.99%。基本面上，上游镍矿供应进入季节性旺季，不过国内镍矿港口库存回升幅度有限，长期来看难以弥补供应淡季的消耗，国内镍冶炼产能呈现下降趋势，供应逐渐向进口端倾斜，不过印尼镍铁内销增加，且俄罗斯征收出口征税，将对进口供应造成限制。铬矿及铬铁进口增长趋势，弥补国内限产影响，整体来看铬系供应持稳为主。300系不锈钢市场需求表现强劲，…- 21
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瑞达期货：锡：库存走低供应趋紧 预计后市震荡上行
2021年上半年锡价整体呈现单边上行走势，较2020年底上涨约37.51%。宏观面上，全球疫情逐渐得到改善，主要经济体PMI数据继续保持高速增长，显示经济复苏势头强劲。不过美联储提前收紧宽松政策的担忧升温，6月议息会议的点阵图显示加息时间略有提前，令美元指数企稳回升。基本面上，上游当前缅甸锡矿产区面临工人短缺情况，加之当地近年来开采技术落后，锡矿供应量逐年下降，因此长期来看锡矿供应紧张局面难以改观…- 29
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保供稳价 大宗商品市场正在发生积极变化
今年以来，以钢材、有色金属、煤炭为代表的大宗商品价格持续上涨，引起社会各界高度关注。近期，在各方共同努力下，一系列保供稳价措施效果显现，大宗商品价格出现不同程度回落。 加强监管 维护正常市场秩序 以钢铁为代表的黑色系金属，在上半年这轮大宗商品价格上涨中“劲头十足”——价格一度超过6000元/吨，年内最高涨幅超过40%；热轧卷板涨幅更是一度接近50%。 国务院常务会议连续“点名”、五部门联合约谈、有…- 16
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库存猛增44万！7月钢价如何开局？
伴随“七一”建党百年庆典，钢市下半年行情正式开启。期钢早盘一路上涨，带动现货看涨情绪推升，商家报价纷纷上调，但午后涨势明显放缓，上涨依旧乏力。 01、先来看看今日市场报价情况： 期钢小幅收涨，现货偏强运行 期螺上涨39收报5146，期卷上涨28收报5428，石上涨12.5收报1166，下跌38.5收报1910，下跌58.5收报2573。 现货方面，根据中钢网平台信息： 24个市场中12个市场上涨1…- 9
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铜政策压力加大 海内外基本面分化
第一部分 价格研判 实际上现在海外宏观面是利多铜价的，但是国内高层密集喊话，使资金表现比较谨慎。发改委点名的三个品种铜、石和，铁矿石和玉米都出现了深度调整，铜表现最强，不排除国内会出台一些抛储之类的其他措施。中美政策进入博弈阶段，铜价可能进入震荡走势。不过铜价真正的转向，还是要取决于海外央行的态度。6-7月份是一个很关键的窗口，美国疫苗接种的很顺利，6月底美国疫苗接种率可能会达到70%左右，如果6…- 21
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央行：推动实际贷款利率进一步降低
中国人民银行货币政策委员会2021年第二季度例会于6月25日在北京召开。会议指出，健全市场化利率形成和传导机制，完善央行政策利率体系，优化存款利率监管，调整存款利率自律上限确定方式，继续释放贷款市场报价利率改革潜力，推动实际贷款利率进一步降低。深化汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，加强预期管理，促进内外平衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 以下…- 14
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【宏观周报】贵金属：紧缩担忧放缓，金银走平
2021年06月26日 宏观-贵金属 紧缩担忧放缓，金银走平 观点概述： 贵金属方面，议息会议过后联储官员开始频繁出来讲话，点阵图上的7位要在22年加息的鹰派官员的面目逐渐浮出水面，圣路易斯联储主席布拉德、达拉斯联储主席卡普兰和亚特兰大联储主席博斯蒂克是目前亮明了态度的几位，其中布拉德这位联储大鸽对市场的冲击最大，相比最大的铁杆鸽派卡什卡利，布拉德明年是有投票权的，所以市场对其的态度反应还是比较大…- 23
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【锌周报】：抛储压力较大，预计锌价震荡偏弱运行
2021年06月26日 工业品-有色：锌 抛储压力较大，预计震荡偏弱运行 观点概述： 供给端，精矿紧张状况缓解，国产TC回升50至4000元/吨，云南电力逐步正常，预计冶炼陆续恢复，首批3万吨抛储压力较大。 需求端，镀锌需求持稳，压铸锌合金依旧较弱，5月表需小幅提升。海外方面，美5790亿基建协议初步达成，金额虽然较小，但亦有潜在需求增量。 宏观上，美联储2022年加息预期明显提升，供给端干扰减弱…- 21
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又闻唱多声！投行：黄金明年均价将高达2100美元 白银均价料为31美元
一家加拿大银行表示，尽管难以从上周的大规模抛售中恢复，但金价仍有走高之路。 加拿大帝国商业银行(CIBC)的大宗商品分析师在周三(6月23日)的一份报告中调整了对黄金和白银价格的预测。尽管该行下调了今年的价格预期，但分析师们仍然乐观地认为，到2022年，金价将达到2000美元以上的峰值。 这家加拿大银行预计，今年黄金的平均价格为1925美元，2022年的平均价格为2100美元。分析师们指出，他们的…- 16
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当前国内白糖已步入价值低估区
当前白糖市场无论内外盘在5月中旬触及今年以来最高价格后呈现下跌态势，但外盘走势仍旧表现相对于内盘来说坚挺，外盘主力自5月12日触及18.23美分/磅下跌至最低16.44美分/磅，跌幅达10%左右，而国內郑糖主力2109自5月12日触及5822元/吨高位下跌至最低5331元/吨， 跌幅接近9%。巴西中南部4月下旬数据降幅基本符合开榨延迟和减产预期，5月下旬主产区出现降雨在一定程度上缓解干旱情况，天气…- 23
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铜价从峰值大跌13% 高盛称收复失地要花更长时间
近期高盛大宗商品策略主管库里（Jeffrey Currie）表示，暂时性冲击导致除了原油以外的大宗商品技术形态都出现了向下突破，价格动能减弱，“我们认为，与此前的其他几轮抛压相比，此次下跌后反弹需要更长的时间”。 由于中国抛储、美联储政策收紧预期、市场转入淡季等因素影响，下半年铜价可能承压。 LME伦铜价格已从5月近10700美元/吨的峰值（较2020年3月的最低点涨逾120%）回落，至今跌幅近…- 28
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煤炭市场供需偏紧局面何时缓解？
7月用煤需求有望维持强势增长 经济恢复的基础将进一步巩固。近期，虽然国际疫情有一些新发展，国内也面临不少新情况，但总体来看，随着统筹疫情防控和经济社会发展的成效继续显现，国民经济保持稳定恢复。下一阶段，国家及地方政府相关部门将持续抓好疫情防控，科学有效实施宏观政策，持续扩大对外开放，巩固经济恢复的基础，保持经济运行在合理区间。同时，近期由于国际大宗商品价格上涨带来PPI涨幅明显扩大，原材料部分领域…- 15
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陈刚：远期市场将成为未来线上交易的发展趋势
SHPGX导读：6月10日，第九届中国天然气产业发展高峰论坛在陕西省西安市召开。上海石油天然气交易中心总经理助理陈刚受邀参会，并做题为《天然气线上交易现状及发展趋势》的主旨演讲。陈刚剖析了我国天然气贸易现有格局，并对行业未来趋势做出了研判。 6月10日，第九届中国天然气产业发展高峰论坛在陕西省西安市召开。上海石油天然气交易中心总经理助理陈刚受邀参会，并做题为《天然气线上交易现状及发展趋势》的主旨演…- 22
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不锈钢：利润刺激高供给 需求预期有回落
第一部分 内容摘要 ◆预计6月份国内不锈钢厂304热轧成本在14400元/吨附近，市场现货售价15800元/吨以上，则6月份国内不锈钢厂炼钢利润仍保持在高位 ◆在钢厂利润延续的影响下，预计6月国内300系供给有望延续增长，当前高基差的环境下，钢厂交仓需求或将继续减缓，则市场现货端供给端逐渐趋于宽松；海外供给的复苏，使得海外制品需求对于中国市场的依赖性有所减弱，国内出口退税政策之于不锈钢供给为快变量…- 17
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美国西部遭受大旱对国际棉价影响几何？
近期关于美国大旱的消息在各大媒体都有相应的报道，当前美国西部几乎有四分之三的地区都遭受干旱影响，目前美国西部有28.11%的地区为极度干旱，26.77%的地区甚至属于极端干旱，受影响人口超过5838万。而位于西部地区的加州、亚利桑那州以及新墨西哥州受影响明显，其中加州是本轮干旱的首当其中，愈发炎热的气候正在威胁当地水资源的供应，部分州已经开始实施限水措施。 美国是世界上最大的出口国，出口量是国内消…- 35
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消费旺季来临 白糖走势偏强
第一部分 行情回顾及逻辑梳理 一、走势回顾 图1：11号糖 资料来源：大越期货整理 欧美发达国家疫苗接种率提高，疫情逐步缓解，消费回暖。加上货币刺激政策实施，通胀预期加剧，商品价格总体走强。原糖再度创出近期新高，未来重心有望继续上移。 图2：指数 资料来源：大越期货整理 国内白糖5月冲高回调。国内白糖和国际原糖价格走势大趋势一致，总体重心不断上移，但涨幅不及国际原糖。主要是前期国内白糖价格远高于国…- 27
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华联期货：淡季来临 钢价震荡运行
主要观点： 五月份钢价先扬后抑，月初在通胀预期的情绪推动下，期现价格出现非理性的强势上涨，但钢价高企明显对下游行业造成伤害，因此招致监管层连续发声进行价格调控，钢价在中下旬承压迎来连续暴跌。总体来看，在基本面未有明显转变的情况下，4月宏观数据不及预期以及宏观调控令市场的预期管理快速转换导致钢价大起大落，当前价格已回落至四月初的水平，市场悲观情绪得到释放，钢价也有所企稳。 进入六月份，政策影响或逐渐…- 56
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镍产业链利润正向传导 需求端连续扩张
第一部分 内容摘要 ◆全球原生镍的供需逐渐从一季度的过剩转为二季度的短缺。4月，国内范围内原生镍供应（含进口）为10.56万吨，同期，国内原始镍需求量为12.21万吨，从而表现为国内范围的原生镍的供给表现为短缺，将利于沪伦比值的抬升 ◆新能源领域的前驱体产量保持大幅增长，硫酸镍利润的持续带动镍豆进口窗口的持续打开，表现为国内镍豆进口量的快速提升 ◆国内300系炼钢利润保持高位，将进一步激发国内30…- 23
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巴西压榨加快 郑糖震荡调整为主
第一部分 前言概要 国际方面，20/21榨季全球预计缺口扩大，主要由于部分主产国产量下降以及疫情之后需求恢复性增长，缺口扩大将支撑原糖价格重心上移。进入二季度，贸易流转为过剩。不过由于巴西新榨季甘蔗压榨量下降及干旱导致压制放缓，使得国际供应暂时并不充裕。不过近期巴西预计将出现急需的降雨，最新双周压榨进度数据也显示生产进度逐步赶上来，天气升水修复以及供应逐步增加使得期价仍有回落动力。后期继续关注巴西…- 20
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美国非农数据虽不及预期 然就业市场强劲复苏依旧 ——美国5月非农数据解读
美国5月非农数据表现再度不及预期，就业市场距离取得实质性进展仍有一段路要走，美联储进行货币政策调整的迫切性减弱，市场剧烈波动，美债收益率和美元指数均出现大幅回落，贵金属则逆转下跌趋势，重新走强。 美国5月非农数据表现再度不及预期，就业市场距离取得实质性进展仍有一段路要走，但美联储进行货币政策调整的迫切性减弱；但是相对于前值仍有很大的修复，就业市场整体表现依然强劲。5月非农新增就业人数不及预期，失业…- 17
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国际原油期货创两年新高 美股再现散户逼空大战？
上周五，原油期货价格收于两年来最高水平。一周内，WTI原油总体上涨5%，布伦特原油总体上涨4.6%。 美国散户今年初入场逼空机构的大戏在上周再度上演。上周三，部分散户“抱团股”出现集体大涨。其中，AMC院线一度暴涨126%，盘中触发4次熔断，成交量直接飙升至美股第一。不过，AMC院线的狂暴走势在上周四受挫。 此外，中国科兴新冠疫苗获世卫组织紧急使用认证；美国公布首批2500万剂疫苗全球分配计划；全…- 15
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